宝坛老窖的发行价方案报送到证监会和沪交所，果然引起了不小的争论。
一些审核人员认为，15元定价过高，达到了宝坛老窖96年利润的16倍市盈率，超过了沪交所8—14倍的市盈率指导倍数。
按这样16倍的市盈率发行，很有可能上市即破发，严重影响沪交所市场形象。
“一个民企，市值150亿？太夸张了，风险太大。”还有反对者这么说。
但支持者的理由更充分。
1、业绩过硬：宝坛老窖是连续两年的白酒企业销售额和利润第一，不愧酒业大王称号；
2、增长强劲：1997年在没有标王广告效应的情况下，其销量和利润仍然逆市上扬，前景光明，证明了宝坛老窖已经深入人心的知名度和品牌信任度；
3、管理创新：技术岗+管理岗双通道职级管理体系开国内先河，期权激励、原始股购买制度都走在了国内企业前列，极大地激发了干部职工的工作热情和活力，这是无形资产；
4、市场认可：路演火爆，预购意向和总金额都远超募资额，充分证明了券商、机构和大户们对宝坛老窖的热情；
5、领袖光环：实际控制人陆家贵的商业敏锐性、前瞻性、创新性等等，都是国内罕见的，他的领导力，是宝坛老窖公司巨大价值的一部分。
经过多轮沟通和据理力争，加上国泰证券在背后游说，并拿出了详细的数据和市场反馈报告，支持定价的意见最终占据了上风。
6月11日，证监会和沪交所正式批准了宝坛老窖的上市方案：总股本10亿股，发行2.5亿股（占比25%），发行价15元，募资37.5亿。
拿到批文，陆家贵、周明易、全鸿飞、唐健博等人都既兴奋又忐忑。
发行前的所有手续已经走完，接下来就是见证市场能够真金白银买他们股票的时候了。
6月12日，宝坛老窖公开招股正式启动，除了陆氏集团及旗下各子公司官网宣传外，全鸿飞、唐健博还一个个电话通知之前登记过的投资商，请他们前来认购。
15元的发行价超过了原先10元的预期很多，但转折市国资委还是咬牙兑现了之前的承诺，多方筹措资金，花费7.5亿认购了宝坛老窖5%的股份，并且签署合约，将投票权、管理权等等都委托给了陆氏集团，只享受财务监督权和股东分红权。
剩下的2亿股，各大承销商们本来打算要留5000万股打算在上市首日放给散户们打新的，结果没想到招股阶段认购太火爆，那些在路演期间就登记了认购意向的券商、投行、银行、超级大户们，如同闻到血腥的鲨鱼，蜂拥而至。
各大承销商的电话都被打爆了，柜台被挤满了，哪怕是15元的高价，也被投资者们哄抢，本来打算预留给散户的5000万股，都很快被抢走了一半，还剩2500万股，占本次公开发行股票（2.5亿股）的10%。
不是承销商不愿意继续销售给券商、机构，而是证监会规定至少要留发售股票的10%给散户。不然的话，这剩下的2500万股，肯定也会被哄抢一空。
通过沪交所账号报名、验资、摇号、中签、交割等一番手续之后，剩下的2500万股也通过沪交所按发行价交割给了散户们。
至此，宝坛老窖公司IPO阶段按15元一股公开发行的2.5亿股全部销售一空，37.5亿的募资资金全部到账，扣除承销商的承销费，以及中间的一些其他费用后，宝坛老窖公司最终落袋36.7亿。
媒体立即跟进报道：
《宝坛老窖IPO顺利，公开发行的2.5亿股销售一空。》
《宝坛老窖招股认购火爆，许多券商和大户因没能抢到股票而遗憾。》
《沪交所散户将2500万保底流通股哄抢一空，没抢到的散户只能等宝坛老窖上市首日再买了。》
1997年6月16日，星期一，沪城证券交易所，气氛前所未有的热烈。
巨大的电子显示屏上，红色的【宝坛老窖（股票代码：600XXX）】字样格外醒目。
09:15—09:25，早已望眼欲穿的投资者、散户们开始集合竞价，系统记录下各个价位的买卖订单，然后取成交量最大的订单价格作为开盘价。
09:27，沪交所公布，发行价15元的宝坛老窖在这十分钟集合竞价阶段登记成交量最大的一笔订单单价是23.48元，较发行价15元暴涨56.5%。
没有破发，而且开盘价暴涨这么多，资本市场用实际行动证明了它们对宝坛老窖的极度看好。
陆家贵、唐健博等陆氏集团和宝坛老窖公司的人都欢呼起来，现场见证这一幕的机构、投资者、股民们，也都鼓起了掌。
09:30，随着主持人3、2、1的倒数声结束，一起握着一柄长锤的陆家贵、周明易、全鸿飞、唐健博四人，将锤子敲在了沪交所的铜锣上。
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