2018 年 9 月底，A 股刚从 2000 亿美元关税的冲击中缓过一口气，沪深 300 指数在 2900 点附近震荡，泽嘉团队加仓的消费股也慢慢回血，客户群里的气氛总算轻松了些。
老陈还在群里开玩笑：“跟着化春，果然能熬过寒冬，等年底反弹了，我请大家喝茅台！”
谁都没想到，这不过是暴风雨前的短暂平静。
经历过 2018 年的股民都知道，那年的 A 股就像个多灾多难的孩子，刚躲过关税的巴掌，又要挨股权质押的拳头。
提起 “股权质押爆仓” 这几个字，老股民大概率都会皱起眉头，但不少新读者可能会纳闷：这到底是个啥东西？怎么就能让好好的股票突然跌停，甚至让上市公司老板都跑路？
咱们用大白话唠唠，其实这事儿一点不复杂。
上市公司的大股东，手里握着大量股票，想用钱但又不想卖掉股票（毕竟卖了可能就失去控制权了），就把股票抵押给银行、券商这些金融机构，换一笔现金来用 —— 这就是 “股权质押”。
机构也不傻，会给股票定个 “预警线” 和 “平仓线”。比如股价 10 块的股票，质押时可能定 8 块预警线、7 块平仓线。
要是股价跌到 8 块，大股东就得赶紧补钱或者补股票；要是跌到 7 块还没动作，机构就有权把抵押的股票直接在市场上卖掉变现，这就是 “爆仓”。
2015 年股灾后，很多大股东在高位质押了股票，没想到 2018 年市场一路跌，股价跌破平仓线的公司越来越多，爆仓就像多米诺骨牌一样，一倒一片。
而李化春，其实早跟这门业务打过交道。
上半年市场还没这么糟的时候，券商的张总就找过他：“化春，你们接触的上市公司多，能不能帮着介绍点股权质押业务？只要成功对接，券商给的中间费不低，按融资金额的千分之三算。”
当时李化春还犹豫过：“这业务风险不小吧？现在市场跌成这样，万一爆仓了，咱们脸上也不好看。”
张总拍着胸脯保证：“放心，我们只做质押比例低于 40%、基本面没问题的公司，而且预警线和平仓线都设得比较保守，不会轻易出问题。你就帮着牵个线，后续风控我们来做，你躺着赚中间费就行。”
后来李化春还真介绍了两家做消费的上市公司给张总，一家融了 5 个亿，一家融了 3 个亿，他实打实赚了 240 万的中间费。
这笔钱他没私吞，给团队每个人发了一笔丰厚的奖金，剩下的都投入了公司运营。
当时小王还笑着说：“化春哥，这钱赚得也太容易了，以后得多介绍点这种业务！”
李化春当时就提醒过大家：“这钱是好赚，但风险也跟着呢。咱们介绍的公司，要是以后真出了爆仓问题，客户那边没法交代，咱们的口碑也会受影响。”
没想到，这话刚说没几个月，股权质押的雷就真的炸了。
2018 年 10 月 8 日，国庆假期后的第一个交易日，深圳的气温终于降了下来，早晚能感受到一丝凉意。
可 A 股的寒意，却比深冬还要刺骨。
沪深 300 指数刚在 3000 点勉强站稳没几天，就像被人猛踹了一脚，开盘直接跌破 2900 点，全天单边下跌，收盘报 2840 点，一天就跌了 2.3%。
这次砸盘的，不是特朗普的关税大棒，而是 A 股自己的 “内伤”—— 股权质押风险集中爆发。
办公室里，小王每天开盘前的第一件事，就是刷新股权质押预警名单，脸色一天比一天难看。
“化春哥，又新增三家爆仓的！”10 月 10 日早上，他指着屏幕，声音都在发颤，“有一家做机械设备的，昨天还好好的，今天直接公告大股东爆仓，被动减持 3%，开盘就一字跌停，封单量都超 20 万手了！”
华哥把手里的研报扔在桌上，叹了口气：“关税影响的是某个行业，可股权质押爆仓是无差别攻击。只要有一家炸雷，整个板块都得跟着慌，大家都怕自己持有的股票是下一个，这就是恐慌性抛售啊！”
李化春盯着屏幕上不断扩大的跌幅榜，眉头拧成了一个疙瘩。
他清楚，股权质押就像悬在 A 股头顶的达摩克利斯之剑，现在这把剑，终于开始往下掉了。
更让他心里发慌的是，他之前介绍给张总的两家公司，虽然目前质押比例还安全，但股价也跟着市场一起跌，离预警线越来越近。
“老吴，赶紧梳理咱们的持仓，所有标的都查一遍，大股东质押比例超过 50% 的，立刻列出来。” 李化春的声音带着不容置疑的紧迫感，“不管基本面多好，只要质押比例过高，就有爆仓风险，先减仓再说，不能抱有侥幸。”
“已经在查了，马上就好。” 老吴的手指在键盘上飞快敲击，屏幕上的表格一行行刷新着数据。
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